4月14日晚间，东阿阿胶发布2020年第一季度业绩预告，报告期内公司预计亏损6684万元—9436万元，较上年同期下降117%-124%，基本每股收益预计亏损0.10元/股—0.14元/股。

对于2020年一季度亏损的原因，东阿阿胶给出的解释为：“受国内新冠肺炎疫情影响，报告期内国内部分经销商复工复产延期，且药店等销售场所普遍顾客流量严重低迷，导致公司线下业务受到较大影响。”

此外，东阿阿胶还提到，“自2019年以来，公司主要侧重于清理渠道库存，主动严格控制发货，全面压缩渠道库存数量，对公司一季度销售产生一定影响。”

东阿阿胶表示，公司将优化丰富产品体系，推出方便、即食、满足年轻人需要的阿胶产品;进一步强化研发创新，加强科研成果转化。

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据公开资料显示，东阿阿胶始创于1952年，于1996年7月29日在深交所挂牌上市。主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售业务。东阿阿胶、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕等为旗下主要产品，曾经一度是消费者购买阿胶的首先品牌。

2019年亏损逾四亿 系上市以来首次亏损

3月底时，东阿阿胶披露的2019年年报显示，报告期内公司亏损4.44亿元。值得一提的是，这是自其1996年上市24年以来首度出现亏损，旗下阿胶系列产品营收同比下滑超40亿元。

对于去年的巨额亏损，东阿阿胶给出的理由依旧是“清理渠道库存”。

业内一直将东阿阿胶称为“药中茅台(600519)”，但据不完全统计，从2010年到2018年，东阿阿胶对主力产品阿胶块出厂价累计上调次数高达15次，最多时一年曾涨价3次，阿胶零售价格从每斤400元涨到了2018年的3000元，高毛利带来了公司的高业绩。

进入2019年，东阿阿胶曾多次强调公司在“降库存”。虽然产品价格逐年上扬，却屡被外界调侃为“有茅台的价，没茅台的命”。

业内人士指出，阿胶价格以前连年上涨，经销商主要靠囤货盈利，几十万、几百万元的囤货十分普遍，而自2018年以来，阿胶价格不再上涨，销售情况也不理想，经销商慢慢放弃了大量囤积阿胶，转而努力卖货，提升周转率。

“渠道原本靠囤货来盈利，我们涨价所有渠道商都盈利，因为阿胶保质期是5年，如果经销商囤货，差价收益就比较大。现在渠道发生了变化，由靠囤货转为靠周转率，我们顺应渠道变化，进行了降库存的调整。”2019年7月，东阿阿胶在接受机构调研时提到。

华泰证券曾预计，东阿阿胶的“降库存”调整至少会延续到2020年。东阿阿胶今年一季度的财务数据印证了华泰证券的这一推断。

业绩再次预亏 受疫情影响是唯一原因？

如果没有疫情影响，东阿阿胶2020年一季度的业绩是否就能比往年好看些?

“药中茅台”东阿阿胶从2006年以来，公司利润从1.54亿元增长到2018年的20.87亿元，连续12年保持正增长，且净利润年复合增长率在20%以上。然而进入2019年，公司业绩却突然“变脸”。

据Wind数据，2019年第一季度、2019年上半年、2019年前三季度，东阿阿胶营业收入分别下滑23.83%、36.69%、35.45%;净利润分别下滑35.48%、77.62%、82.95%。2019年全年，东阿阿胶更是陷入上市24年来首亏，实现营业收入29.59亿元，较上年同期下滑59.68%;实现净利润-4.44亿元，较上年同期下滑121.19%。彼时，东阿阿胶也将业绩下滑的原因归结为主动压缩渠道库存等。

公司新任总裁高登锋4月13日表示，目前渠道库存正在逐渐减少，下一步公司将围绕品牌积累和消费者开创配置资源，加大终端纯销力度。并指出未来将加强内部红线预警，保持价格稳定。

根据公司4月2日晚间公告，截至3月末，公司累计回购股份1004.47万股，占公司总股本的1.54%，其中最高成交价为40.11元/股，最低成交价为30.78元/股，合计支付的总金额为3.50亿元(不含交易费用)。

对于剩下未回购完成的股份，东阿阿胶表示将按计划推进此项工作。

截至4月15日，东阿阿胶股价报收27.32元/股，跌幅1.09%，总市值178.68亿元。

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