4月14日晚间，在线教育公司跟谁学再次遭受做空报告质疑。调查机构香橼Citron Research发布报告称，中概股跟谁学高达70%的营收是虚构的。这已经是继2月底跟谁学被做空机构Grizzly Research质疑数据作假后，第二次被做空机构质疑。值得注意的是，本次报告中的质疑内容有80%与Grizzly接近。伴随着全国各地陆续开学的消息，培训机构的开业时间也开始出现预期，教育中概股的危机能否在业绩趋势转折点中解除呢?
做空报告中，香橼认为跟谁学的增长极其不实。并指出，在多个问卷、市场调查和在线教育报告中都未曾提及跟谁学。从对其3万余个用户调查样本的收入计算，得出2020年Q1跟谁学K12业务的收入相比2019年Q4有60%的下滑，认为跟谁学2019年的收入夸大了多达70%。
同时，香橼还指出跟谁学创造出10倍于行业生产力的名师没有名字、没有合同，也从未出现在任何网站及商业计划中。认为跟谁学在微信群组中植入虚假学生，大约有80%用户是虚构的。并称目前报告只是系列报告的第一部分，将会提供更多证据证明跟谁学财务造假。
报告发出后，跟谁学股价一度跌超9%。最终收盘价为31.2美元，跌幅0.64%，市值74.46亿美元。
跟谁学创始人陈向东昨晚在朋友圈多次回应，“如此无耻的报告，我们真的无语了”。4月15日，跟谁学进一步回应表示，公司旗下另一个在线直播教育大班课品牌为“高途课堂”，这才是主要收入来源。香橼看到的跟谁学只是一部分，他们忽略了或者选择性忽视了高途课堂。跟谁学同时指出，此份报告部分重述了上份内容，并就提到的虚增收入、流量计算等一一给予否定。针对香橼无事实依据的恶意指控，跟谁学将保留法律追诉权利。
跟谁学方面相关负责人在接受北京商报记者进一步采访时表示，公司的教学标准化在稳步推进中，所有的主讲老师也都会参与到教学教研工作中，并将持续推动这两者的长处进行有效的整合，既能保持优秀名师个人教学风格，也能够充分保证教学内容的标准化。
“总体看来，香橼的做空报告并无重磅实锤，更多的还是对跟谁学超高业绩的‘难以置信’。”指明灯智库创始人吕森林指出。近期，瑞幸事件的蝴蝶效应显现，爱奇艺等中概股被做空进一步引发了外资整体对中概股的不信任，教育中概股短期势必会有所震荡。
而对于教育中概股所遭受的危机，多位投资人认为，瑞幸造假事件对中国企业在国内外一级和二级资本市场上的融资、估值调整、投资机构资金的退出等都会产生一连串影响。随着开学预期推进企业运营恢复，只要公司基本面稳定扎实，内功修炼到位，无论遭遇做空或质疑，带来的也只是股价的短期震荡，不会造成长期影响。