4月8日晚间，吉比特(603444，SH)发布2019年年度报告。吉比特是A股市场股价第4高的公司，也是股价最高的游戏公司。4月8日收盘，吉比特上涨1.04%报收于423.00元。吉比特坚持精品化路线，其财务数据也是国内游戏行业一个缩影。

吉比特年报显示，2019年公司营收增长31.16%至21.70亿元，净利润同比增长11.93%至8.09亿元。吉比特净利润增幅小于营收增幅的原因是，营收成本和销售费用在大幅提高。财务报告显示，2019年吉比特销售费用达2.25亿元，同比上年增长了68.34%，远超营收增速。

销售费用增长的背后，是游戏行业用户获取成本在逐年走高。不仅是吉比特，游戏行业集体面临着用户红利见顶、获客难的问题。2019年中国游戏用户仅同比上年增长了3.2%，在存量市场竞争意味着更高的营销成本。伽马数据一份报告指出，近年来中国游戏企业销售费用快速提升，2018年涨幅达到64.9%，2019年前三季度销售费用超过百亿元。这意味着游戏行业用户获取成本在增长，大量存量用户沉淀在长线产品中，较以往获取难度更大;另外买量成本上涨，游戏产品对用户流量竞争激烈。

吉比特代表的上市公司，已经是游戏行业的领军者，还有大量中小公司倒闭在2019年。启信宝数据显示，2019年全国注销、吊销的游戏公司数量近2万家，2018年则不到1万。和多家头部公司类似，吉比特绿水长流的关键是有着长线运营能力，旗下有持续贡献收入的IP游戏。

吉比特在年报中表示，《问道手游》贡献的收入占公司营收比例较高。《问道手游》脱胎于吉比特一款有着13年历史的客户端游戏《问道》，2016年4月正式上线运营，是吉比特重点押注的项目。2019年，《问道手游》在App Store游戏畅销榜上排第28名，累计注册用户超4000万。

但与此同时，吉比特面临的问题是收入过于依赖《问道手游》等少量游戏。中原证券一份研报指出，《问道手游》自2019年4月份开启三周年活动后流水充值达到阶段高峰，后随着活动热度逐渐消退，流水出现环比下滑，在AppStore游戏畅销榜排名也从第二季度最高的第6名下滑至第三季度的30-40名左右。

《问道手游》至今已有4年历史，吉比特坚持精品游戏的运营策略，但游戏尤其是手游有着生命周期，如何推陈出新成了考验游戏公司的关键。

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