利润分配依然大方，却难掩方大特钢业绩下滑的事实。据同天披露的2019年年报显示，方大特钢净利润相比上年减少12.16亿元，同比下滑41.54%

喜欢在春节前用数亿百元钞票垒砌“现金墙”给员工分红的方大特钢科技股份有限公司(下称方大特钢，股票代码600507.SH)，在资本市场上换了个形式进行利润分配。

2月27日，方大特钢披露公告称，公司董事会审议通过《2019年度利润分配预案》，拟向全体股东每10股转增4.9股。利润分配依然大方，却难掩方大特钢业绩下滑的事实。据同天披露的2019年年报显示，方大特钢净利润相比上年减少12.16亿元，同比下滑41.54%。

与此同时，方大特钢的利润分配方案也高度接近监管“红线”，与上交所《上市公司高送转信息披露指引》第二条规定的标准仅一线之隔。

日前，方大特钢接到上交所下发的问询函，要求公司解释此次高送转的合理性和可行性，并说明此举是否与相关董监高的后续减持安排有关。

净利润下滑近半

身处周期性的钢铁行业，方大特钢的主要业务是冶金原燃材料的加工、黑色金属冶炼及压延加工产品及其副产品的制造、销售，主要产品是螺纹钢、汽车板簧、弹簧扁钢、铁精粉等。

2019年，国内钢铁行业产量继续增加、企业效益下滑，在成品价格走低和原料价格回升的挤压下，钢厂利润空间明显收窄。方大特钢未能例外，营业收入和净利润双双下滑。

据方大特钢2019年年报显示，该公司实现营业收入153.9亿元，同比下降10.97%;实现净利润17.1亿元，同比下降幅度达41.54%，与上年同期相比减少12.16 亿元。

分红表现依然“财大气粗”的方大特钢，相比去年不但业绩下滑，各项财务指标表现均不理想。

2019年年报显示，方大特钢资产负债率为47.03%，相比2018年的29.96%有着不小幅度的上升。2019年底，方大特钢的负债总额达到60.91亿元。其中，流动负债达59.53亿元，相比2018年末的28亿元已经翻倍。

虽然方大特钢年报中显示的货币资金为47.6亿元，相比上期期末数32.6亿元有所增加，但短期借款却高达16.36亿元，相比起来，上期期末的短期借款仅为1000万元。

在方大特钢流动负债中，除了短期借款巨幅增加，其应付票据从2018年底的2.46亿元增加至9.89亿元，应付账款也从上期期末的4.16亿元增加至13.28亿元。

面对钢铁行业和汽车行业继续低迷的状况，方大特钢面临业绩预期压力并不小。

在年报中方大特钢指出，钢铁行业去产能政策的红利效应逐渐减弱，行业面临存量博弈下的同质化竞争。随着置换项目的集中投产期，以及随着环保限产对供给端的边际影响持续弱化，潜在产能过剩以及部分钢厂在利益驱动下产能扩张冲动，预计2020年供应压力不减。

在国内终端需求增速可能放缓，出口面临较大的压力的情况下，方大特钢不得不面对市场继续下行的压力。

方大特钢近一年股价走势(单位：元)

数据来源：Wind

被问询是否配合减持

《投资时报》研究员注意到，此次方大特钢的利润分配方案，已经接近监管标准上限。

上交所《上市公司高送转信息披露指引》规定，“高送转”是指公司送红股或以盈余公积金、资本公积金转增股份，合计比例达到每10股送转5股以上。

根据指引条款，如果主板上市公司推高送转，则必须满足最近两年净利润复合增速至少在50%以上，最近两年净利润持续增长且最近三年每股收益均不低于1元等条件。同时，上市公司认为确有必要披露高送转方案的，应当充分披露高送转的主要考虑及其合理性，且送转股后每股收益不低于0.5元。

按照以上规定，方大特钢并没有达到标准。其推出的利润分配方案，是向全体股东每10股送转4.9股，可以说已经高度接近“高送转”标准。

对此，问询函要求方大特钢说明公司最近两年同期净利润是否持续增长、最近两年同期净利润的复合增长率情况，并说明在业绩出现下滑的情况下，公司选择进行股本快速扩张的主要考虑，以及送转比例是否与业绩表现相匹配等。

从近几年方大特钢的分红情况来看，该公司一直都很“大方”，且多为现金分红。

根据前两年权益分派实施公告显示，方大特钢2018年实现净利润29.27亿元，全年共计分配利润24.61亿元;2017年实现净利润25.4亿元，分红金额达21亿元。

不过，前两年大手笔现金分红的背景是不断攀升的业绩。在2019年净利润下滑近半的情况下，方大特钢仍“顶格”送转，似乎是有意为之。

公告提到，方大特钢股权激励计划授予限制性股票中，第一期已有6086万股与2019年5月22日上市流通，目前仍有部分股票尚未解除限售。

考虑到上述因素，上交所在问询函中直接指出方大特钢“此次送转预案是否与相关董监高的后续减持安排有关”。

同时，问询函还要求方大特钢说明公司董事会同意送转“是否履行了勤勉尽责义务，是否对上述行为的合理性、必要性进行了审慎、全面的考虑”，并向控股股东及实际控制人核实其是否赞成本次送转方案。

此外，上交所要求公司补充披露本次送转方案形成和决策的具体过程，并和核实送转方案披露前是否与控股股东、实际控制人、其他机构或人士进行过沟通和交流，同时提供内幕信息知情人名单。

值得注意的是，面对着行业压力加大的预期和公司业绩下滑，方大特钢此举让市场也担忧是否有配合董监高减持的意图。在公司董事会通过相关议案的第二天，方大特钢的股价就以大跌逾7%收盘，这多少也反映了市场对于配合减持的担心。

除市场担心外，此次方大特钢推出的“10股送转4.9股”的方案，近乎踩上交所相关高送转规定的红线，面对问询函，方大特钢会如何作答，也等待后续回复的进一步披露。

关键词： 方大特钢