本周美联储发表“鸽派”声明之后，美国股债双双上涨的局面并未持续太久。18日以来，10年期美国国债收益率再度飙升，一度升破1.7%，创逾一年新高。分析人士指出，美联储维持宽松货币政策的做法，导致通胀预期升温。美联储对美债收益率上行表现出的“容忍”也助长了债市空头势力，叠加国债供给增加、抛售压力增大等因素，长期限美债再度承压。展望后市，机构普遍认为，10年期美国国债收益率仍将继续上行，预计阶段性顶部在2%左右。
美债收益率突破1.7%
北京时间3月18日凌晨，美联储发布议息会议结果，重申继续保持宽松举措。10年期美国国债收益率一度闻声回落。然而，当天下午，10年期美国国债收益率重新反弹，盘中升破1.7%，为2020年2月末以来首次突破这一位置。
美联储“鸽声嘹亮”，美债收益率却再创反弹新高。对此，有分析人士指出，美联储主席鲍威尔讲话中缺少关于压制美债长端收益率的内容，这让美债空头更加肆无忌惮。同时，由于预计美联储宽松货币政策将维持较长时间，叠加美国实体经济正在复苏，市场上通胀预期只增不减。此外，包括1.9万亿美元刺激计划在内的各项财政措施，将导致美国国债供给大增。3月底，美国银行业补充杠杆率（SLR）放宽政策也将到期，可能迫使机构抛售美债以满足监管要求。
值得注意的是，目前走高的主要还是中长期限的美债利率，短期限美债利率甚至还在下行。Wind数据显示，今年以来，美国1年期国债收益率仍有所下行，长短端利率走势极端分化，让美债收益率曲线变得更加陡峭。
高估值股票受冲击
机构普遍认为，10年期美债收益率还将进一步抬升，阶段性顶部在2%左右。开源证券赵伟团队表示，随着疫苗供应大幅增加、接种速度加快，美国疫情形势有望加快好转，支撑经济复苏提速。“在美国经济修复加快及通胀压力加大的背景下，10年期美国国债收益率可能升破2%。”赵伟称。
在今年以来长期限美债收益率抬升的过程中，各类资产表现不一。高估值股票受到的冲击相对较明显，美股科技巨头持续走软。2月下半月以来，纳斯达克指数累计跌逾6%，同期道琼斯工业指数则涨超4%。黄金价格也受到压制，Wind数据显示，今年以来，伦敦金跌逾8%。美元指数虽持续震荡，但总体呈现反弹向上态势，今年以来的美元指数上涨约2%。
天风证券孙彬彬团队回溯研究了1991年以来八个长端美债收益率上行区间的情况，发现长期限美债收益率至底部上行超过100基点后，在后续“赶顶”时期，表现最好的资产是标准普尔500指数和中国国开行债券总指数，然后是道琼斯工业指数，表现最差的是美元指数。其他权益资产、现价黄金等资产则涨跌互现。